【中泰化工】氟化工点评:配额政策窗口将启,制冷剂迎涨价弹性
7月以来,制冷剂涨价信心逐步蔓延:在Q2制冷剂产品价格出现阶段性回调后,进入Q3,部分HFCs启动上涨行情。根据Wind,截至8月7日,R32、R134a产品价格分别为、万元/吨,月环比+%、+%。我们认为,涨价因素主要有三:
(资料图片仅供参考)
1)需求端:根据产业在线,8月国内空调排产1312万台,虽环比前两月有所下行,但仍处近三年同期历史最高水平。国内下游的复苏叠加海外出口的升温,新增+维修市场需求持续回暖;
2)供给端:自7月中旬以来,国内制冷剂厂商迎检修高峰,生产企业降负导致供给端存一定减量空间;
3)成本端:大宗原料复苏下,氯化物价格出现上调。根据氟务在线,8月7日,二氯甲烷单吨调涨30元至2620元;同时,当前三氯乙烯的工厂开工负荷较低,市场货源继续偏紧。
配额出台在即,长逻辑待兑现:按《基加利修正案》要求,我国将在明年正式冻结HFCs配额于基线水平。考虑到国内下一年度生产企业的含氢氯氟烃生产配额多在年底颁布,按此时间推演,HFCs配额总量设定与分配实施方案落地在即。政策催化下,考虑到供给端的边际收缩,制冷剂价格有望迎来弹性。随长期供需格局优化,龙头企业或将充分受益。
相关标的:巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技等
(风险提示:政策不及预期,需求不及预期等)
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